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"铝"当排头兵推动新旧动能转换

时间:2018/10/23 16:56:00    来源:券商研报

        铝土矿:国产矿短缺局面尚未改善,进口矿 增量匹配不及预期。国内方面,环保督察已从北 方地区撤离,未来矿石开采力度预计有所增加, 但目前尚无明显改善。山西地区矿山开工率维持 低位,下游氧化铝企业库存紧张,随着新增产能 集中投产,国产矿需求继续上升,部分氧化铝企 业已开始大量采购低品位矿石以解燃眉之急;河 南地区基本情况与山西相似,本周铝土矿价格较 为稳定;贵州地区预计将迎来环保“回头看”检 查,但目前尚未受到影响;广西地区供需稳定。 阿拉丁数据显示,本周山西地区铝含量58%-60% 、铝硅比4.0-5.0的铝土矿主流价格上调至370- 520元/吨裸价到厂,个别企业高达530-550元/吨 ;河南地区该品味铝土矿主流价格保持380-520 元/吨裸价到厂;贵州地区铝含量60%、铝硅比 5.5-6.0的铝土矿主流价格保持250-280元/吨裸 价到厂。进口方面,本周进口铝土矿价格基本稳 定,有消息称印尼铝土矿价格将受海运费和中国 进口需求增加而上行;但同时,已购进口矿增量 匹配不及预期,进口矿适用性尚待摸索。国际方 面,受出口禁令影响,马来西亚铝土矿出口市场 依旧平静;有消息称,塞拉利昂控股计划于明年 向中国出口约65万吨铝土矿。大家认为,短期内 受氧化铝价格回落影响,铝土矿高位价格承压, 但因国产矿供给在环保督查组轮换督察下改善有 限,下游氧化铝厂生产积极性不减,未来国产矿 仍将短缺,价格将维持高位。

  氧化铝:价格继续 回落,减产逐渐公开。国内方面,本周氧化铝市 场现货成交量较少,主要因为在氧化铝价格持续 下跌的情况下,氧化铝厂惜售情绪明显,同时, 贸易商因对后市信心不足,拿货意愿较低。市场在出现3040元/吨的氧化铝成交低价后暂归平静 ,此后更多低价传闻不断涌现,但难以确认。供 给方面,新增产能陆续投产,新产品将于本月下 旬流入市场;近日交口信发和锦江集团发布了因 矿石短缺而被动减产的消息,预计短期影响总产 能超过250万吨。需求方面,因铝价长期低迷, 而成本处于高位,本月已有个别电解铝企业主动 减产,量化减产可能性增加。出口方面,本月尚 无订单。国际方面,澳大利亚氧化铝FOB基准价 格已降至507美金/吨。大家认为,虽然短期利空 因素较多使氧化铝价格承压,但成本高位和主要 氧化铝企业披露减产进展,有望为后市氧化铝价 格止跌反弹提供支撑。

  预焙阳极:主流价格持稳 ,成本小幅上涨。国内方面,本周预焙阳极主流 成交价持稳。Wind数据显示,本周华东、华中、 西南和西北地区预焙阳极含税市场价分别维持 3675元/吨、3660元/吨、4000元/吨和4100元/吨 。政策方面,京津冀和长江三角洲地区采暖季大 气污染防治政策已出炉,其中主产区山东、河南 、河北地区达到超低排放标准可不予限产,但必 须遵循重污染天气应急预案。据悉,河南部分企 业已超低验收通过,河北地区阶梯化限产。供应 方面,9月中国预焙阳极总产量为156.05万吨, 环比增加1.09%。需求方面,下游企业备货仍在 继续,但铝厂因亏损而减产的可能性加大,新投 、复产进度缓慢,利空阳极消费。成本方面,本 周石油焦和煤沥青小幅涨价,成本面压力增加。大家认为,短期内预焙阳极市场价格利好支撑有 限,有望维持稳定。

  电解铝:供给有增有减,铝 价低位震荡。国内方面,本周现货铝市价格受海 外消息影响低位震荡,整体下行。长江现货周均 价周度下跌156元/吨,南储现货周均价周度下跌 182元/吨。库存方面,因局部地区减产、下游企 业在低价少量补库,以及运输距离和时间的影响 ,本周铝锭社会库存小幅下行。根据百川披露数 据,截至10月18日,铝锭十二地库存150.38万吨 ,较10月11日减少1.77万吨。供给方面,新投产 项目产能于近期逐步释放,少量企业因环保不达 标和亏损而减产,目前可掌握减产规模约30万吨 ,预计短期国内供给将阶段性增加。需求方面, 铝下游房地产、汽车行业数据不佳,企业需求萎 缩。政策和国际方面,目前尚无明确利好,铝市 逐步回归基本面。大家认为,短期内在上游成本 下滑、下游需求无好转的多重利空下,铝价短期 偏弱运行。但是考虑到氧化铝价格有望止跌企稳 ,铝价有望筑底。

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